开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,骆扬近期对瑞尔特002790）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024H1费用投入拖累业绩表现，静待投入效果释放》，本报告对瑞尔特给出买入评级，当前股价为6.57元。

　　2024H1费用投入拖累业绩表现，自有品牌持续发力，维持“买入”评级公司2024H1实现营业收入11.4亿元(+17.4%)，归母净利润0.91亿元(-19.7%)，扣非归母净利润0.8亿元(-23.6%)。利润下降明显主系公司为推广自有品牌，广告费投入较大，导致销售费用大幅增加。单季度看顶盛电竞下载，2024Q2实现营业收入6.2亿元(+7.1%)，归母净利润0.32亿元(-55.9%)，扣非归母净利润0.27亿元(-62.0%)。考虑到智能坐便器行业竞争加剧，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为2.13/2.85/3.46亿元(原值为2.78/3.33/4.00亿元)，对应EPS为0.51/0.68/0.83元，当前股价对应PE13.6/10.1/8.4倍，海外渠道+自主品牌持续发力，看好公司中长期维持稳健增长，维持“买入”评级。

　　收入：2024H1智能坐便器及盖板增速亮眼、内外销产品毛利率均同比提升分产品看，水箱及配件/智能坐便器及盖板/同层排水系统产品收入分别为3.22/6.87/0.88亿元，分别同比变动+7.90%/+26.61%/-16.91%，水箱及配件/智能座便器及盖板毛利率分别为27.48%/28.80%，同比分别变动+3.57/-0.46pct，自主品牌持续发力下，智能坐便器及盖板业务收入增速亮眼。分地区看，境内/境外收入分别为8.09/3.33亿元，分别同比+16.79%/+18.79%，毛利率分别为29.06%/28.97%，分别同比变动+0.88/+1.78pct，内、外销毛利率均实现同比提升。

　　行业层面，2024年上半年卫浴市场表现不佳，奥维云网线年上半年智能坐便器行业销售额同比下滑19.9%，销售量同比下滑14.7%，公司凭借过硬的产品质量和品牌口碑，于行业疲软下智能座便器及盖板仍实现26.61%的收入增长。展望公司发展，我们认为智能化产品仍为公司重要成长曲线。国内公司自主品牌孵化顺利，产品功能不断丰富、价格带不断拓宽，且2024年上半年公司进一步加大费用投入，为自主品牌规模扩大打下基础；国外公司积极开拓新老客户订单，进行多元化市场布局，有效打造公司稳定发展。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券陈伟奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.75%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.17亿，根据现价换算的预测PE为12.63。

　　该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为9.54。

　　投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划

　　不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237